Tendances et perspectives mondiales pour le secteur de la Santé

Les investisseurs se tournent vers des actifs offrant des flux de trésorerie résilients et récurrents, afin de se protéger contre l’incertitude liée aux mécanismes de remboursement, aux risques géopolitiques et à la volatilité des taux d’intérêt. 

Les industries de la santé doivent continuer à composer avec des règles de paiement et de remboursement en pleine évolution, avec la variabilité des financements publics, et enfin avec des environnements réglementaires en mutation. 

Dans ce contexte, des plateformes à faible volatilité — produits génériques établis, groupes hospitaliers spécialisés, plateformes de soins post‑aigus, réseaux de soins ambulatoires — attirent une attention croissante des investisseurs en raison de leur stabilité et de la prévisibilité de leurs volumes d’activité. 

L’intérêt des investisseurs pour le marché de la santé au travail et du bien‑être en entreprise illustre bien ces tendances, avec des financements des soins qui se déplacent progressivement de l’État vers les employeurs, sous l’effet combiné d’une demande croissante des consommateurs et d’une pression accrue sur les budgets publics. La consolidation de ce secteur est d’ailleurs déjà engagée dans les marchés développés. 

L’acquisition envisagée par CapVest de STADA, un acteur allemand de la santé grand public, des produits génériques et de produits spécialisés, illustre l’appétit persistant des investisseurs pour des actifs résilients avec des profils de demande stables — soutenus par des médicaments essentiels et des produits de santé grand public moins sensibles aux variations de remboursement. 

On observe des dynamiques similaires dans les services de santé : les modèles de prise en charge des personnes âgées et les réseaux de soins ambulatoires à revenus récurrents continuent d’attirer à la fois acheteurs stratégiques et investisseurs financiers. 

Les fenêtres de sortie resteront relativement étroites en 2026, limitées par la volatilité des valorisations boursières, l’appétit sélectif des acheteurs et les incertitudes persistantes en matière réglementaire, tarifaire et macroéconomique. 

Néanmoins, avec le retour progressif de la confiance chez les émetteurs et les investisseurs, les marchés d’IPO devraient graduellement offrir davantage d’opportunités de sortie pour les entreprises du secteur de la santé — en particulier dans des segments tels que les soins augmentés par l’IA, les plateformes digitales et le medtech, où l’intérêt des sponsors et des investisseurs crossover s’est renforcé. 

L’introduction en bourse de Medline au Nasdaq à la mi‑décembre 2025, avec une levée de 7,26 Mds $ dans la plus grande IPO lancée depuis près de cinq ans, en est une illustration. 

Le secteur des biotechs demeure toutefois contrasté : si les marchés ont tendance à s’ouvrir à nouveau pour des actifs en phase avancée, riches en données et dérisqués, les biotechs opérant sur des phases plus amont restent contraintes dans leur accès au financement. 

Compte tenu de ces dynamiques, de nombreux vendeurs pourraient privilégier des processus dual‑track, explorant simultanément une IPO et une cession à un industriel ou à un investisseur financier afin de préserver leurs options et maximiser leurs chances de succès. 

Ces tendances contraignent les sociétés à être préparées au mieux avant le lancement du processus de cession, avec un accent particulier sur la construction d’un récit de croissance historique structuré et fondé sur des preuves, et de création de valeur clair pour l’avenir. 

À mesure que davantage d’investisseurs financiers approchent de la fin de leurs périodes de détention, nous anticipons un flux soutenu de désinvestissements et de transactions secondaires. 

Parmi les premiers exemples figurent l’acquisition (8,9 Mds $) envisagée par Thermo Fisher de Clario, un fournisseur d’analyses de données d’essais cliniques contrôlé par un investisseur financier, ainsi que l’offre (21 Mds $) d’Abbott visant Exact Sciences, un acteur du dépistage et du diagnostic en oncologie. 

En considérant 2026 et au‑delà, de nombreux actifs devraient arriver sur le marché avec des trajectoires opérationnels renforcés, des données plus lisibles et des feuilles de route technologiques plus explicites — donnant davantage de confiance aux investisseurs, que ce soit dans une perspective d’IPO, une sortie stratégique ou une transaction pilotée par un investisseur financier. 

Les nouvelles attentes des consommateurs font évoluer les industries de la santé, avec des patients exigeant des soins plus pratiques, plus orientés vers la prévention et mobilisant des technologies plus innovantes et performantes. 

Les plateformes capables d’offrir des services tels que des soins primaires « virtual‑first », des diagnostics à domicile, la télésurveillance des patients ou encore des écosystèmes de bien‑être devraient bénéficier de valorisations premium. 

Des opérations récentes — comme l’acquisition de VirtuOx, société spécialisée dans les diagnostics virtuels, par Resmed, ou celle de la société de santé digitale Xealth par Samsung — illustrent l’accélération des acheteurs vers des plateformes virtuelles et « care‑anywhere ». 

Parallèlement, les thérapies GLP‑1 continuent d’influencer les dynamiques de demande dans les acteurs de la biopharma, de la nutrition, de la distribution et des soins chroniques. 

La forte concurrence autour de Metsera, finalement acquise par Pfizer en novembre 2025, souligne l’urgence avec laquelle les acheteurs cherchent à sécuriser ces traitements de nouvelle génération contre l’obésité et les maladies métaboliques. 

Les effets d’entraînement s’étendent au‑delà de l’obésité pour toucher les autres maladies cardiométaboliques, la stéatohépatite non alcoolique (NASH) et le soutien en matière de santé comportementale. 

Ces effets attirent également l’intérêt des acteurs du medtech, de la santé digitale et de la distribution. Les acheteurs stratégiques se positionnent également sur l’ensemble de la chaîne de valeur des GLP‑1 — capacité de production, technologies de formulation, mécanismes d’administration — dans un marché ou la demande continue de dépasser l’offre. 

À mesure que le comportement des consommateurs évolue et que les marchés thérapeutiques se transforment, les investisseurs privilégient des plateformes combinant un fort engagement, une personnalisation fondée sur le traitement de donnée, et des trajectoires claires de croissance axée sur la valeur.  

Ces facteurs resteront centraux pour les valorisations et la dynamique transactionnelle en 2026. 

Les grands laboratoires pharmaceutiques continuent de subir des pertes d’exclusivité significatives, renforçant la pression pour alimenter leurs pipelines avec des actifs présentant des données différenciantes, des parcours réglementaires clairs et une préparation commerciale anticipée. 

En conséquence, les acheteurs concentrent leurs efforts sur des produits assimilés à une innovation considérée comme plus « dérisquée », reposant en particulier sur une biologie démontrée, des résultats d’essais cliniques solides et des procédures d’approbation bien définies.  Les radiopharmaceutiques, les thérapies à base d’ARN, les médicaments cardiométaboliques, l’immunologie, les vaccins et les antibody‑drug conjugates (ADC) figurent parmi les zones les plus actives des transactions en Biopharma. 

Les acheteurs s’intéressent également à des entreprises cibles ayant investi de façon sélective dans des plateforme émergentes : conception d’essais assistée par IA, imagerie de nouvelle génération, intégration de preuves obtenues dans la pratique médicale (real‑world evidence), ou encore workflows de sécurité autonomes. 

Des opérations récentes — acquisition d’Avidity Biosciences par Novartis pour 12 Mds $, rachat de Verona Pharma par Merck pour 10 Mds $, acquisition de 89bio par Roche pour 3,5 Mds $, ou encore celle de Dynavax par Sanofi pour 2,2 Mds $ — illustrent la taille et l’ambition des transactions attendues en 2026.  

Les transactions internationales s’accélèrent, dans un contexte ou l’innovation, les talents et les flux de capitaux se globalisent également. Cette dynamique est alimentée par les besoins croissants de systèmes de santé de grands pays très peuplés, toujours en quête de soins de meilleure qualité, et à des coûts plus accessibles, ainsi que par la nécessité de fournir plus efficacement ces marchés. 

Comme mentionné précédemment, l’écosystème biopharma chinois est en rapide progression et continue de d’influer sur les pipelines mondiaux. L’Inde devient dès lors une priorité stratégique pour les acteurs industriels et ceux du private equity. 

En Inde, l’intérêt des investisseurs s’est concentré de plus en plus sur les plateformes hospitalières — comme l’acquisition par KKR de la chaîne de centres d’oncologie Healthcare Global Enterprises — mais aussi sur des réseaux spécialisés générant des économies d’échelle, et des acteurs complexes du CDMO, qui soutiennent la diversification mondiale des chaînes d’approvisionnement dans le cadre des stratégies « China+One ». 

L’Inde bénéficie d’une infrastructure de santé digitale très évoluée, qui permet de constituer des workflows cliniques riches en données, soutenus par l’IA, et ce, à grande échelle — un atout clé pour les partenaires internationaux cherchant efficacité opérationnelle, chaînes logistiques optimisées et accès à de vastes bassins de patients. 

Comme indiqué précédemment également, à mesure que l’innovation se mondialise, de nouveaux schémas de partenariat — licences, co‑développement, modèles NewCo — ouvrent de nouvelles voies de collaboration internationale. 

Ces dynamiques élargissent le champ des opportunités pour les investisseurs tout en renforçant le rôle croissant de l’Asie comme moteur du M&A mondial dans la biopharma et les services de santé. 

Les entreprises du medtech continuent de recentrer leurs portefeuilles en cédant des actifs à faible croissance ou non stratégiques et en réinvestissant dans des catégories à plus forte croissance. 

En 2025, l’annonce faite par Becton Dickinson de la vente de son activité de bioprocédés avancés et de certains actifs de diagnostic à Waters Corporation, pour environ 17,5 Mds $, illustre clairement cette tendance. 

Des mouvements similaires sont en cours dans l’ensemble du secteur, notamment des carve‑outs dans le diabète, la chirurgie et la surveillance des patients, à mesure que les entreprises concentrent leurs efforts sur des plateformes plus concentrées. 

Les investisseurs financiers sont toujours très actifs dans les MedTech, et en particulier dans les carve-out corporates, ou ces opérations visent à dégager des gains d’efficacité opérationnelle et technologiques. Bon nombre de ces actifs disposent de fondamentaux solides, mais une plus grande autonomie permet  

• d’établir une stratégie plus lisible
• d’allouer le capital de façon plus ciblée
• et d’accélérer le développement pour atteindre leur plein potentiel

Les technologies de nouvelle génération — robotique, imagerie assistée par IA, capteurs, dispositifs à domicile — constituent un pilier essentiel des stratégies de long terme impliquant des modèles de prévention et de « care‑anywhere ». 

Les acquéreurs medtech privilégient les cibles qui apportent non seulement une technologie différenciante, mais aussi la contribution de la data, de solutions logiciels et de services qui impliquent des revenus récurrents, une fidélisation accrue, et une intégration plus profonde dans les parcours de soins. 

À mesure que l’optimisation des portefeuilles se poursuit et que les technologies de nouvelle génération changent d’échelle, nous anticipons une activité M&A medtech soutenue en 2026.