Les marchés français et allemands du M&A en hausse en 2025

• 4 435 opérations recensées en France et 4 749 en Allemagne, soit un volume cumulé de transactions en 2025 en hausse de 10% par rapport à l’année 2024
• Le nombre d’opérations est en forte croissance en France (+16%) et a légèrement augmenté en Allemagne (+5%)
• La part des transactions réalisées par des investisseurs étrangers en France a augmenté de 2 points, atteignant 55% en 2025.de. Celle en Allemagne diminue de 2 points mais reste plus élevée qu’en France avec 61%.
• Au classement des pays investissant le plus en Allemagne, la France se place à la 3ème position avec 152 opérations, derrière le Royaume-Uni (562 opérations) et les Etats-Unis (673 opérations)
• L’Allemagne gagne également une place au classement des pays investissant le plus en France et passe en 3ème position en 2025 avec 89 transactions, derrière le Royaume-Uni (617 transactions) et les Etats-Unis (624 transactions)

La dernière édition de l’étude Evolution du marché franco-allemand des fusions-acquisitions du cabinet de conseil et d’audit PwC France et Maghreb révèle une hausse du nombre de transactions en France et en Allemagne en 2025, et un niveau record, inégalé depuis 2008, du nombre d’opérations transfrontalières franco-allemandes.

En 2025, un volume de transactions en hausse en France et en Allemagne

La France a enregistré une forte hausse du volume de ses transactions en 2025, soit +16% (4 435 opérations contre 3 825 en 2024). Le nombre d’opérations en Allemagne est en légère croissance de +5%, avec 4 749 opérations en 2025 contre 4 508 en 2024. 

Selon Olivier Lorang, directeur et responsable du German Business Group Transaction Services, PwC France et Maghreb : « Après une année 2024 marquée par les incertitudes politiques en France et un contexte inflationniste en Europe, poussant à un attentisme des investisseurs, le marché français du M&A a amorcé en 2025 une reprise progressive. Dans un environnement qui demeure exigeant, encore influencé par les tensions géopolitiques, des conditions de financement contraignantes ainsi qu’un cadre politique et fiscal incertain, l’activité transactionnelle repart graduellement. Cette dynamique est soutenue par la remise sur le marché de transactions mises en pause en 2024 et par un pipeline actif de cessions, en particulier du côté des fonds d’investissement. Si le volume de transactions progresse en 2025, nous observons également au sein des activités Deals de PwC une hausse des valeurs des transactions, principalement portée par un nombre restreint d’opérations de grande envergure. A titre illustratif, les équipe Deals de PwC ont été impliquées en France en 2025 sur 18 opérations à plus de 1 milliard d’euros.
En 2025, le marché du M&A demeure sélectif et concentré sur les actifs les plus attractifs, favorisant les acquéreurs les plus expérimentés dans un environnement d’exécution exigeant. »

Le volume d’opérations de capital-investissement décroît légèrement en France et plus fortement en Allemagne 

Les opérations de capital-investissement comprennent les opérations avec effet de levier (LBO) et les opérations de capital-risque/développement (Venture Capital). Elles ont diminué de 7% en France en 2025 avec 91 opérations en moins, pour un total de 1 225 opérations. Comme le reste du marché, les transactions des fonds de capital-investissement ont été freinées par l’incertitude politico-économique, et par des difficultés à s’accorder sur les prix. 

Côté allemand, le nombre d’opérations a baissé de 13% en 2025 avec 152 opérations en moins, pour un total de 1 043 opérations. 

Les équipes Deals de PwC observent néanmoins en 2025 une concentration importante de valeurs sur un nombre plus restreint de transactions sur le segment du LBO, tirée par la multiplication des opérations de grande envergure.

La part des investisseurs étrangers en France est en hausse et en repli en Allemagne 

La part des opérations de fusions-acquisitions réalisées par des acteurs étrangers sur des cibles françaises représente 55% des opérations en 2025 contre 53% en 2024 soit une hausse de 2 points. La part de celles réalisées par des acteurs étrangers sur des cibles allemandes est en légère baisse, à 61% en 2025 contre 63% en 2024.

Olivier Lorang ajoute « L’attractivité de l’Allemagne pour les investisseurs étrangers a souffert de la récession économique en 2023 et 2024 et de la faible reprise de la croissance en 2025 (+0,2% de croissance du PIB attendue selon Destatis ). Néanmoins, la formation d’une coalition politique au printemps 2025, les mesures fiscales visant à stimuler l’investissement privé et la mise en place d’un fonds de 500 milliards d’euros dédié aux infrastructures et à la défense ont contribué au maintien de l’attractivité de l’Allemagne. Dans ce contexte, la proportion d’investisseurs étrangers en Allemagne se maintient à un niveau supérieur à celui observé en France. »

Record historique du nombre d’acquisitions d’entreprises allemandes par des entreprises françaises et vice versa en 2025

Le nombre d’entreprises allemandes reprises par des entreprises françaises demeure sensiblement supérieur au nombre d’opérations dans le sens inverse, et atteint un niveau record depuis 2008 avec 152 transactions (+19%). Le nombre d’entreprises françaises reprises par des entreprises allemandes est également en forte croissance (+24%) et enregistre le nombre record de 89 transactions.

« Le M&A franco allemand atteint un niveau inédit de 239 opérations en 2025, porté par un rattrapage de transactions différées en 2024 et un pipeline de cessions plus actif, une détente graduelle des conditions financières et des signaux allemands de politique économique améliorant la visibilité des investisseurs. » explique Olivier Lorang

En 2025, la France se place en 3ème position du classement des pays investissant le plus en Allemagne, derrière le Royaume-Uni (562 transactions) et les Etats-Unis (673 transactions). La France gagne une place par rapport à 2024. 

Dans le sens inverse, l’année 2025 compte 89 acquisitions d’entreprises françaises par des entreprises allemandes. L’Allemagne gagne sa 3ème place au classement des pays investissant le plus en France, derrière le Royaume-Uni (617 transactions) et les Etats-Unis (624 transactions).