Comment transformer un carve-out en levier de création de
À retenir : les 5 convictions clés pour réussir une opération de carve-out
- Les actifs les plus attractifs ne sont pas toujours les plus visibles. Certaines activités considérées comme non stratégiques peuvent représenter de véritables opportunités de création de valeur.
- Le carve-out est devenu un levier stratégique autant pour les vendeurs que pour les acquéreurs. Il permet de révéler la valeur d'actifs sous-exploités et d'ouvrir de nouvelles perspectives de croissance.
- Réussir un carve-out suppose de gérer simultanément deux enjeux : maîtriser la complexité… et créer de la valeur. Les deux dimensions doivent être abordées simultanément dès les premières étapes du projet.
- L'intelligence artificielle et la data transforment l'identification des opportunités d'acquisition. Les outils d'analyse permettent d'accélérer le ciblage et l'évaluation des actifs.
- Une equity story crédible est un facteur clé de succès. Pour maximiser la valeur d'un actif, il faut être capable de démontrer son potentiel futur et d'embarquer l'ensemble des parties prenantes.
Carve-out et création de valeur : pourquoi ces opérations reviennent au premier plan
Longtemps perçues comme complexes et risquées, les opérations de carve-out s’imposent désormais comme une option stratégique à part entière dans les stratégies de développement des entreprises et des fonds d'investissement.
Pour les groupes, elles constituent un moyen de valoriser des actifs qui ne sont plus au cœur de leur stratégie et de dégager des ressources pour financer de nouveaux projets. Dans certains cas, l'autonomisation d'une activité permet de révéler une valeur qui n'était pas pleinement reconnue au sein de son organisation d'origine.
Du côté des investisseurs, la recherche de nouveaux relais de création de valeur conduit à s'intéresser davantage à ce type d'opérations. Les carve-outs offrent souvent des opportunités de transformation et de développement qui dépassent les approches traditionnelles fondées principalement sur les effets de levier financiers.
« Les carve-outs portent naturellement un potentiel de création de valeur beaucoup plus fort. »
Comment identifier des actifs à fort potentiel de valorisation
L'identification des bonnes opportunités constitue une étape déterminante dans la réussite d'une opération de carve-out.
Dans de nombreux groupes, certaines activités sont considérées comme secondaires. Pourtant, replacées dans un autre environnement, elles peuvent révéler un potentiel significatif. Les revues de portefeuille jouent ici un rôle clé pour faire émerger ces opportunités.
« Parfois, on est étonné de la valorisation que l'on peut trouver sur des actifs qui sont placardisés quelque part dans l'entreprise. »
Côté acquéreurs, les stratégies de ciblage se professionnalisent. L’appui de la data et de l’intelligence artificielle permet désormais d’identifier plus rapidement des actifs à fort potentiel, en explorant un volume d’opportunités beaucoup plus large.
Le saviez-vous ?
« Il y a des pépites cachées. »
De nombreuses entreprises détiennent des activités qui ne sont plus au cœur de leur stratégie mais qui peuvent présenter un fort potentiel pour d'autres investisseurs ou acteurs industriels. Identifier ces opportunités fait désormais partie intégrante des démarches de création de valeur.
Séparation d'activités : gérer la complexité pour sécuriser une opération de carve-out
La spécificité d'un carve-out réside dans la nécessité de détacher une activité de son environnement d'origine tout en assurant sa continuité opérationnelle.
Ces projets mobilisent l'ensemble de la chaîne de valeur de l'entreprise : fonctions commerciales, ressources humaines, marketing, opérations ou encore systèmes d'information. La séparation des processus, des organisations et des infrastructures technologiques représente souvent l'un des principaux défis de l'opération.
La réussite du projet repose ainsi sur une combinaison d'expertises métiers, technologiques et organisationnelles capables d'accompagner chaque étape du processus de séparation et de sécuriser la trajectoire de transformation.
Equity Story et stratégie de croissance : construire une nouvelle trajectoire
Un carve-out ne consiste pas uniquement à séparer un actif. Il s'agit également de définir ce qu'il pourra devenir demain.
L'identification des leviers de croissance, la construction d'une stratégie de développement et l'élaboration d'une equity story crédible contribuent directement à la valorisation de l'actif. Cette réflexion permet de mettre en évidence les perspectives et de démontrer le potentiel de création de valeur associé au projet.
Cette démarche joue également un rôle essentiel pour mobiliser les différentes parties prenantes, qu'il s'agisse des investisseurs, des dirigeants, des collaborateurs ou des actionnaires.
Traiter la complexité. Créer la valeur.
« On doit distinguer deux grands éléments : traiter la complexité et créer de la valeur. L'un sans l'autre n'a pas beaucoup de sens. »
Cette conviction résume à elle seule l'enjeu des opérations de carve-out.
Séparer un actif sans vision stratégique limiterait fortement le potentiel de l'opération. À l'inverse, imaginer une trajectoire de création de valeur sans maîtriser les enjeux de séparation opérationnelle exposerait le projet à des risques significatifs.
Les carve-outs les plus performants sont ceux qui combinent une préparation rigoureuse, une gestion maîtrisée de la complexité et une réflexion stratégique ambitieuse sur le développement futur de l'actif.
Strategy, Deals et transformation : une approche intégrée pour réussir un carve-out
Les opérations de carve-out mobilisent des enjeux stratégiques, financiers, opérationnels, humains et technologiques. Leur réussite repose sur la capacité à coordonner ces différentes dimensions dans une approche cohérente.
En combinant expertises en stratégie, transactions, transformation, data, technologies et gestion du changement, PwC et Strategy& accompagnent les entreprises dans l'identification, la préparation et l'exécution de leurs projets de carve-out afin de sécuriser les opérations et d'en maximiser la valeur potentielle.
Carve-out : transformer un actif non stratégique en opportunité de création de valeur
Dans un environnement où les sources traditionnelles de création de valeur évoluent, les opérations de carve-out offrent de nouvelles perspectives aux entreprises et aux investisseurs.
Elles permettent non seulement de révéler le potentiel d'actifs parfois sous-valorisés, mais également de construire une nouvelle trajectoire de croissance capable de mobiliser l'ensemble des parties prenantes autour d'un projet créateur de valeur.
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Nos experts vous accompagnent pour structurer la séparation, sécuriser l’exécution et maximiser la valeur de vos actifs.
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