Le contexte
En septembre 2017, Oaktree Capital Management officialisait la mise en vente d’Axilone, filiale du groupe Ileos et l’un des principaux fournisseurs mondiaux de solutions d’emballage en plastique et en métal pour les rouges à lèvres, parfums et cosmétiques haut de gamme. Au terme d’un processus d’enchères particulièrement compétitif et exigeant, CITIC Capital est entré en négociations exclusives avec le cédant en novembre. L’opération est finalisée en janvier 2018, pour une valeur d'entreprise proche de 600 m€. Le français Axilone passe ainsi sous pavillon chinois.
En tant que nouvel acteur sur le marché M&A français, le fonds d’investissement chinois CITIC Capital a choisi PwC pour l’accompagner dans le cadre de cette acquisition internationale stratégique.
Axilone, avec sa position de leader mondial dans l’industrie du packaging de luxe et son potentiel de croissance avéré, a suscité l’appétit de nombreux investisseurs, aussi bien financiers qu’industriels, dont plusieurs d’origine chinoise, donnant ainsi lieu à un processus d’enchères hautement concurrentiel. Le fabricant français compte des sites de production en Chine, en France et en Espagne, ainsi que des filiales dans ces mêmes pays et aux États-Unis. Cette présence mondiale lui permet de répondre de manière extrêmement efficace aux attentes des grands acteurs mondiaux de l’industrie de la beauté et des cosmétiques de luxe, en tenant la cadence en matière de fabrication sur un marché des plus compétitifs.
Notre accompagnement
Nos équipes PwC Deals se sont vues confier la réalisation des travaux de due diligence financières acheteur pour le compte de CITIC Capital, sous la supervision d’Arnaud Thibésart, associé Transaction Services, et Chenxi Zhao, senior manager au sein du même département.
Nos travaux ont également comporté un volet fiscal avec la réalisation des travaux de due diligence et de structuration fiscales. À ce titre, nos experts ont accompagné CITIC Capital sur l'analyse des contraintes fiscales liées à l'investissement des managers, la revue du modèle permettant d'évaluer l'impact de la structure d'acquisition proposée sur la charge fiscale future du groupe, ainsi que la réalisation du funds flow au closing.
Enfin, la due diligence environnementale menée par nos experts a porté sur les six sites d’Axilone, avec pour objectifs d'identifier les principales zones de non conformités environnementales, de les chiffrer et d'évaluer le risque de pollution des sols et des eaux souterraines, ou d'éventuels coûts de dépollution. La réglementation environnementale applicable, différant d'un pays à l'autre, a nécessité l’implication des équipes PwC de Paris, Barcelone et Pékin. En complément de la revue documentaire et d'entretiens avec le management du groupe, des visites techniques de chaque usine ont été réalisées par nos spécialistes locaux.
Le résultat
Au-delà de la réalisation des travaux de due diligence, les équipes PwC Deals, épaulées par notre China Business Group, ont endossé un véritable rôle de « trusted advisor » auprès de CITIC Capital, de la préparation du processus à la conduite des discussions avec le vendeur, en passant par la revue des clauses financières et fiscales du contrat d’acquisition (SPA). Nous avons ainsi accompagné les équipes de CITIC Capital à chaque étape de leur projet en participant activement à leurs côtés aux réunions organisées avec le management du groupe et les équipes conseils du cédant.
L'implication du China Business Group de PwC Deals s'est avérée déterminante pour mener à bien les travaux de due diligence et la conduite des négociations.
Cette compétence multiculturelle de notre équipe Deals a ainsi été un facteur-clé de réussite du projet.
Aujourd’hui, PwC est fier de poursuivre sa collaboration avec CITIC Capital en apportant son soutien sur des sujets post-deal liés à l'opération.
Il en parle
« Au-delà de la réalisation des travaux de due diligence, les équipes PwC Deals, épaulées par notre China Business Group, ont endossé un véritable rôle de « trusted advisor » auprès de CITIC Capital, de la préparation du processus à la conduite des discussions avec le vendeur, en passant par la revue des clauses financières et fiscales du contrat d’acquisition (SPA). Nous avons ainsi accompagné les équipes de CITIC Capital à chaque étape de leur projet en participant activement à leurs côtés aux réunions organisées avec le management du groupe et les équipes conseils du cédant. L'implication du China Business Group de PwC Deals s'est avérée déterminante pour mener à bien les travaux de due diligence et la conduite des négociations. Cette compétence multiculturelle de notre équipe Deals a ainsi été un facteur-clé de réussite du projet. Aujourd’hui, PwC est fier de poursuivre sa collaboration avec CITIC Capital en apportant son soutien sur des sujets post-deal liés à l'opération. »
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