Communiqué de presse 2008

Première application complète des nouvelles obligations d’informations semestrielles : une communication des sociétés cotées marquée par des disparités fortes

La communication des résultats semestriels 2008 des sociétés cotées a été marquée par des disparités fortes à la fois en termes de calendrier de publication et de communication d’informations prévisionnelles. Dans une étude intitulée « Résultats semestriels 2008 : Dates de communication et évolution des prévisions », les spécialistes des marchés financiers de PricewaterhouseCoopers ont dressé un panorama des dates de publication des résultats du 1er semestre 2008 d’un échantillon de 120 sociétés cotées sur Euronext Paris et étudié l’évolution de leurs informations prospectives depuis la diffusion de leurs résultats annuels 2007.

De fortes disparités dans le respect du calendrier réglementaire de publication des résultats semestriels
La Directive Transparence, entrée en vigueur le 20 janvier 2007, a considérablement raccourci le délai de publication des résultats semestriels des sociétés cotées en introduisant l’obligation de publier un rapport financier semestriel dans les deux mois de la fin du semestre. En raison des dispositions transitoires dont avaient pu bénéficier les sociétés l’an dernier, la publication des résultats du 1er semestre 2008 constituait la première application complète des nouvelles obligations d’information semestrielle issues de la Directive Transparence.  

Alors que la quasi-totalité des sociétés ont bien publié leur chiffre d’affaires semestriel avant la date limite du 15 août 2008, les dates de publication des résultats semestriels sont plus dispersées. L’étude révèle notamment que la publication du rapport financier semestriel n’a été effectuée dans le délai de deux mois de la fin du semestre que par 65 % des sociétés de l’échantillon. Néanmoins, il existe une disparité forte entre les sociétés du compartiment A, qui sont 92 % à avoir publié avant le 31 août, et les valeurs moyennes et petites, qui ne sont que 52 % dans ce cas.

Source : PricewaterhouseCoopers
Un enchainement serré des différentes communications semestrielles
Plusieurs rendez-vous jalonnent la publication des informations financières semestrielles. Au-delà d’un panorama sur les dates de publication du communiqué de presse sur le chiffre d’affaires, du communiqué de presse sur les résultats et du rapport financier semestriel, l’étude montre l’articulation entre ces évènements et la réunion d’information aux analystes.
Près de quatre sociétés sur dix ont choisi de simplifier leur communication semestrielle en publiant l’ensemble des chiffres clés, chiffre d’affaires et résultats, dans un communiqué de presse unique. Cette tendance est particulièrement marquée chez les sociétés du compartiment A qui sont près de 70 % à faire ce choix, contre respectivement 33 % et 18 % pour les compartiments B et C. La publication du rapport financier semestriel suit de très près la publication des résultats semestriels, l’intervalle étant de 0 à 3 jours pour 75 % des sociétés.
En complément des communiqués de presse et du rapport financier semestriel, plus de 7 sociétés sur 10 ont organisé des réunions ou conférences téléphoniques d’information. Néanmoins l’organisation de cette réunion avec les analystes est moins systématique chez les valeurs moyennes et petites, les sociétés du compartiment C étant 2 fois moins nombreuses que celles du compartiment A à en organiser. Près de 9 sociétés sur 10 qui ont organisé une présentation aux analystes l’ont fait le même jour ou dans les trois jours suivant la publication des résultats semestriels.
Une tendance à communiquer davantage d’informations prévisionnelles chiffrées à l’occasion des résultats semestriels
La quasi-totalité des sociétés de l’échantillon ont communiqué des informations prospectives dans leur communiqué de presse sur les résultats semestriels. Pour plus de la moitié d’entre elles, les données publiées sont quantitatives. Disposant d’une meilleure visibilité au 30 juin, les sociétés communiquent plus d’informations prospectives chiffrées sur l’année en cours lors de la publication des résultats semestriels (58% de l’échantillon) comparativement à la publication des résultats annuels (52% de l’échantillon). Concernant les sociétés qui s’étaient limitées à des informations prospectives narratives à l’occasion des résultats annuels 2007, près d’une sur quatre a introduit des informations prévisionnelles chiffrées portant sur un ou plusieurs indicateurs au 30 juin.
La quasi-totalité des indicateurs chiffrés sont des indicateurs de croissance (essentiellement le chiffre d’affaires) ou des indicateurs de rentabilité (principalement marge et résultat opérationnel(le)), en proportion égale. Au 30 juin 2008, 43% des sociétés ayant communiqué sur des indicateurs financiers prospectifs l’ont fait à la fois sur leur croissance et leur rentabilité. Moins d’un indicateur sur 10 porte sur la structure financière, notamment les investissements. Seules 3% des sociétés ont communiqué sur les trois axes d’analyse du triptyque « Croissance, Rentabilité et Structure Financière ».

Des informations prospectives majoritairement confirmées voire révisées à la hausse depuis la publication des résultats 2007
Malgré le contexte économique et financier difficile, près de la moitié des indicateurs prospectifs chiffrés précédemment communiqués ont été confirmés à l’occasion des résultats semestriels. Seuls 14% des indicateurs ont été revus à la baisse et 22% n’ont soit pas été repris soit ont été explicitement retirés.

 
Source : PricewaterhouseCoopers

Philippe Kubisa, associé responsable Communication Financière au sein du Global Capital Markets Group souligne: « Il est intéressant de voir que, lors de la publication des résultats semestriels, la majorité des sociétés avait confiance dans leur capacité à atteindre leurs objectifs et n’anticipait pas, pour la plupart, la dégradation des perspectives que l’on note actuellement dans un contexte de durcissement de la crise financière ».

L’étude est téléchargeable depuis le site.

L’étude repose sur les dates de publication des communiqués de presse sur les informations financières semestrielles et du rapport financier semestriel, ainsi que sur la communication d’informations financières prospectives dans les communiqués de presse sur les résultats semestriels au 30 juin 2008 en comparaison avec les communiqués de presse sur les résultats annuels au 31 décembre 2007, pour un échantillon de sociétés cotées clôturant leurs comptes au 31 décembre.  L’échantillon comprend 120 sociétés cotées sur Euronext Paris de NYSE Euronext, réparties également entre les compartiments A, B et C.

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