Communiqué de presse 2007
Menace de surpaiement dans le secteur des services financiers sur le continent asiatique
L’essor des opérations de fusions-acquisitions constaté en 2006 dans le secteur des services financiers en Asie en 2006 se poursuivra dans les cinq prochaines années. Le niveau élevé de la croissance économique dans la région continuera à attirer les investissements, ce qui accélérera la demande d’actifs de qualité dont l’offre est limitée et, par conséquent augmentera le risque de surpaiement selon les résultats de l’enquête annuelle de PwC menée avec the Economist Intelligence Unit intitulée « Financial Services M&A: Going for growth in Asia »
74% des 230 représentants des directions générales d’institutions financières interrogés à travers l’Asie prédisent que les cinq prochaines années seront marquées par une intense activité de fusions-acquisitions pour leurs organisations. Seuls 68% d’entre eux l’affirmaient dans la précédente enquête menée en 2005. Cet optimisme est d’autant plus étonnant que l’activité de fusions-acquisitions dans le secteur financier dans la région se situe déjà à un niveau record avec une augmentation de 66% de la valeur des deals en 2006 par rapport à l’année 2005 soit un total de 64 milliards de dollars.
Le risque de surpaiement est pour la première année identifié comme étant le premier obstacle à la conclusion de transactions par 50 % des personnes interrogées contre 32% en 2005. Le nombre limité d’offres attractives, identifié comme étant le premier obstacle pour 52 % des sondés en 2005 glisse en seconde position, cité par 34% des personnes en 2007. L’incertitude liée aux exigences réglementaires est cité en troisième position en 2005 et en 2007.
Antoine Grenier, directeur chez PwC Corporate Finance en France, commente: “Le niveau élevé des prix et la régionalisation sont les défis majeurs auxquels les sociétés de services financiers de l’Asie doivent faire face. L’évolution rapide des marchés et la forte croissance économique favorisent le surpaiement. Le protectionnisme réglementaire et la diversité de la région représentent toujours des obstacles à la régionalisation, une entrave au développement de plateformes régionales et rend difficile le commerce transfrontalier.”
La collaboration est citée comme étant une des approches privilégiée pour aborder à la fois la problématique des prix élevés des opérations et des restrictions réglementaires actuelles et dans le cadre d’une recherche d’investisseurs potentiels et de partenaires de joint venture, les deux tiers des personnes interrogées citent la collaboration comme étant le facteur d’influence le plus important. Ils n’étaient que 38% en 2005. Plus de 68% des sociétés de services financiers considèrent que les joint ventures et les partenariats seront la clé de l’expansion en Asie et 62% d’entre elles sont à la recherche d’investisseurs stratégiques étrangers pour créer de nouvelles structures.
La libéralisation réglementaire est de moins en moins considérée comme un moteur pour les fusions-acquisitions en Asie. 24% des personnes interrogées la citent en 2007 contre 30% en 2005. Ce résultat révèle que dans ce marché en plein essor, le secteur des services financiers en Asie apprend à composer avec les implications sous-jacentes de l’environnement réglementaire ou, tout au moins, à donner la priorité à la croissance.
La seule poursuite des opportunités de croissance offertes par la région tire le développement de l’activité en Asie. En effet, les premiers objectifs des acheteurs sont pour 47% d’entre eux, le besoin d’augmenter leurs parts de marché et pour 46% d’entre eux, la nécessité de pénétrer de nouveaux territoires.
L’accroissement des opérations de fusions-acquisitions se développe sur une large cible de pays et d’industries de la région. Le secteur bancaire attire un niveau élevé d’opérations de fusions-acquisitions avec des transactions importantes réalisées en Corée du Sud à Taïwan et au Japon. Cependant la palme de la croissance du nombre d’opérations revient au secteur des assurances qui a vu son activité tripler sur l’année 2005.
Antoine Grenier, directeur chez PwC Corporate Finance en France, explique : « La perspective de contrats dans le secteur de l’assurance reste forte car les acteurs globaux cherchent à rattraper les leaders du marché et des acteurs régionaux commence à émerger notamment du Japon. »
La Chine demeure un marché stratégique pour les opérations de fusions-acquisitions même si 47% des personnes interrogées le citent en 2007 contre 52% en 2005. Les acheteurs élargissent leur ciblage à de nouveaux secteurs comme celui des assurances et des sociétés de gestion. La Chine et l’Inde restent les deux premières régions cibles pour les fusions-acquisitions en raison de leur forte croissance économique. Toutefois des pays comme Taïwan, le Pakistan et le Vietnam émergent également rapidement car ils se sont ouverts sur le plan réglementaire et commercial.
Contrairement au marché européen, les acteurs majeurs locaux sur les marchés plus matures dans certaines zones d’Asie doivent encore se renforcer sur le plan régional. Cela devrait se produire dans les prochaines années avec le développement d’un management renforcé à la tête des entreprises qui leur permettra d’explorer les opportunités en Asie et sur d’autres territoires.
Antoine Grenier, directeur chez PwC Corporate Finance en France, explique : “Si la croissance peut évoluer sur de nouveaux marchés clés, l’étude confirme que l’Asie reste le « foyer de la croissance ». Comparée à l’Europe, l’entrée sur le marché asiatique constitue un challenge car l’environnement est moins contrôlé, ce qui accroît les risques, si l’on ne trouve pas le bon partenaire. En dépit du fait que ce risque demeure élevé en Asie le potentiel de croissance présente toujours des opportunités incontestables”.
L’étude est disponible sur demande et depuis le site www.pwc.fr
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