Communiqué de presse 2008

Les opérations de fusions-acquisitions du secteur aéronautique et défense continuent à progresser fortement dans le monde

Selon l’étude annuelle “Flying High-Aerospace and Defence M&A” réalisée par PricewaterhouseCoopers, le niveau des opérations de fusions-acquisitions dans le secteur aéronautique et défense reste élevé. Le montant total des transactions publiées a atteint presque 31 milliards de dollars en 2007, contre 29.2 milliards de dollars en 2006. Les transactions internationales ont notamment fortement progressé, leur valeur ayant plus que quadruplé sur la période, atteignant 14.4 milliards de dollars.

La majeure partie des transactions reste concentrée en Amérique du Nord et en Europe, les Etats-Unis étant le plus gros contributeur en 2007. Le faible nombre d’opérations en Europe souligne la réticence des européens à investir sur leur marché intérieur. Ceci s’explique essentiellement par la faiblesse du dollar qui, d’une part, affecte les marges des entreprises européennes, et d’autre part, fait baisser la valeur des sociétés américaines en particulier pour des investisseurs européens. L’incertitude persistante concernant les dépenses de défense en Europe a aussi rendu les investissements sur ce territoire moins attractifs. Les opérations qui ont impliqué un acheteur européen et une cible européenne ont chuté de 80% en 2007. Ainsi, les entreprises européennes ont investi quatre fois plus aux Etats-Unis qu’en Europe en 2007qu’en 2006.

Selon Guillaume Rochard, responsable du secteur aéronautique et défense chez PricewaterhouseCoopers France : « Les fusions-acquisitions vont continuer à modifier en profondeur la structure de cette industrie à travers le monde. Le retour des investisseurs industriels sur le marché se confirme et certains doivent rattraper le temps perdu afin de se positionner au mieux pour l’avenir. »

Le montant total des transactions transatlantiques progresse nettement, passant de 1.9 milliard de dollars en 2006 à 12.6 milliards de dollars en 2007, montant le plus élevé jamais observé, soulignant un retour significatif des opérations de fusions-acquisitions entre les deux continents. Au cours de ces deux années, ces investissements sont restés majoritairement concentrés entre les Etats-Unis et le Royaume-Uni.

Autre tendance de l’activité des fusions-acquisitions, l’émergence, au cours des deux dernières années, des investisseurs du Moyen-Orient : en 2006 et 2007, Doncasters et SRTechnics ont par exemple été acquis par des investisseurs du Moyen Orient après d’intenses négociations.

L’intérêt des fonds d’investissement pour le secteur continue d’augmenter et la taille moyenne des opérations a progressé en passant de 100 milliards de dollars en 2003 à 280 milliards de dollars en 2007, illustrant à la fois le caractère plus stratégique des transactions réalisées, l’amélioration des résultats et l’augmentation des multiples transactionnels. Si la crise du crédit a eu un impact négatif passager sur la capacité des fonds d’investissement à réaliser des opérations de taille significative, ceux-ci continuent à être présents sur les opérations de taille moyenne.

Dans le secteur de la défense, plusieurs programmes importants voient leur production monter en puissance aux Etats-Unis et en Europe. Les engagements militaires en cours en Irak et en Afghanistan soutiennent la demande en renouvellement, entretien et modernisation du matériel.

Selon Guillaume Rochard, responsable du secteur aéronautique et défense chez PricewaterhouseCoopers France : « En France, les dispositions présentées dans le livre Blanc devraient permettre de favoriser les investissements en équipements militaires et la restructuration du secteur industriel de la défense entamée avec le rapprochement Thales/DCNS devrait se poursuivre. Le secteur de l’aéronautique civil vit de profondes mutations qui devraient se traduire par un niveau d’activité soutenu des fusions-acquisitions. »

Au cours des années précédentes, la répartition géographique des transactions dans le secteur A&D était sensiblement plus équilibrée qu’en 2007, où presque 2/3 des 30.8 milliards de dollars ont été investis sur le continent nord-américain contre environ 1/3 en Europe. Ceci illustre bien les difficultés du marché des transactions en Europe et la bonne santé du marché américain qui réalise là sa meilleure performance depuis 2000.

25 des 43 opérations annoncées dans le reste du monde ont concerné des investissements dans les « BRIC » (Brésil, Russie, Inde et Chine). Grâce à la croissance de son budget militaire et à l’amélioration progressive des conditions d’investissement pour les étrangers, l’Inde apparaît comme le pays à surveiller.

Dans le secteur de l’aéronautique civil, les commandes d’avions commerciaux ont atteint un record en 2007, Boeing et Airbus comptabilisant à la fin de l’année un total cumulé de 6.848 commandes. Les prises de commandes en 2007 ont atteint 2.754 avions, dépassant le record précédent de 2.057 avions établi en 2005.

L’étude est téléchargeable depuis le site www.pwc.fr

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