Communiqué de presse 2007
Les opérations de fusions-acquisitions dans le secteur de l’aéronautique et de la défense atteignent à nouveau des sommets.
Selon le dernier rapport de PwC intitulé « Flying High - Aerospace and Defence M&A », le montant des opérations de fusions-acquisitions dans le secteur de l’aéronautique et de la défense est en forte progression. La valeur totale des transactions réalisées a atteint 33 milliards de dollars en 2006, son niveau le plus élevé depuis 2000 et cette croissance devrait se maintenir dans les deux années à venir.
La confiance grandissante dans le secteur est reflétée par le triplement de la taille moyenne des opérations qui est passée de 99 millions de dollars en 2003 à 277 millions de dollars en 2006. L’Europe joue un rôle central dans ces évolutions; la valeur totale des opérations de fusions-acquisitions concernant des cibles basées sur son territoire s’élève à 21 milliards de dollars, ce qui représente le double de la valeur de celles réalisées en Amérique du Nord et une inversion de la situation par rapport à l’année 2005.
Les européens investissent massivement en Amérique du Nord afin d’avoir accès au marché américain. Les acquéreurs européens ont investi 5,6 milliards de dollars au cours des deux dernières années dans des sociétés nord-américaines, soit plus du double du montant investi par les américains en Europe. Le rapport de PwC prévoit néanmoins que les entreprises américaines vont s’intéresser à nouveau aux actifs européens et plus particulièrement britanniques avec la poursuite de la consolidation des fournisseurs de deuxième et troisième rangs et des échanges d’actifs entre acteurs principaux. La progression des dépenses de défense américaine ralentissant, la croissance du chiffre d’affaires des acteurs américains sera plus difficile. Il est aussi probable que le nombre important d’opérations menées par les forces armées américaines à l’étranger aient en particulier un impact négatif sur les dépenses de recherche et développement.
Le marché est également marqué par la présence grandissante d’investisseurs du Moyen-Orient qui ont investi 2,5 milliards de dollars dans des sociétés européennes du secteur de l’aéronautique et de la défense en 2006 alors que ce montant était presque nul en 2005. Dubaï en particulier cherche à se développer pour tirer partie à la fois de la croissance du secteur et de sa position stratégique entre l’Asie d’une part et l’Amérique du Nord et l’Europe d’autre part.
L’ensemble de ces évolutions va façonner la structure de l’industrie pour la prochaine décennie.
Stéphane Meffre, associé de PwC en France, responsable du secteur Défense, explique: “La concurrence est vive car désormais, à la fois les entreprises et les fonds d’investissement ont les moyens et l’appétit pour rivaliser dans l’acquisition de sociétés du secteur aéronautique et défense.”
A l’instar d’autres secteurs industriels, les principaux acteurs se sont recentrés sur ce qui constitue leur cœur de métier. Ce mouvement s’est accompagné d’un flux régulier de transactions impliquant des cessions d’usines et de branches d’activité que les principaux maîtres d’œuvre ne considèrent plus comme stratégiques.
L’externalisation de certains processus de fabrication ou de recherche et développement et la rationalisation des achats constituent des tendances lourdes du secteur et devraient offrir des opportunités significatives aux meilleurs fournisseurs pour gagner des parts de marché grâce à des technologies innovantes. Ceci est particulièrement vrai pour les fournisseurs de deuxième et de troisième rangs qui constituent un segment de marché qui demeure très fragmenté en comparaison avec les fournisseurs de premier rang. Les fournisseurs qui pourront offrir une gamme complète de produits, une bonne maîtrise de la chaîne logistique et qui auront la volonté de partager les risques financiers et techniques avec les maîtres d’œuvre verront leurs parts de marché s’accroître. Enfin, la complexité des plateformes modernes est telle que les sociétés qui développent une technologie innovante sont par nature des cibles attractives pour des acquéreurs qui cherchent des relais de croissance.
Les prises de participation des fonds d’investissement dans le secteur de l’aéronautique et de la défense atteignent aujourd’hui des niveaux record. Quatre des cinq plus importantes prises de participation majoritaires en 2006 ont impliqué des fonds d’investissement aussi bien du côté de l’acheteur que de celui du vendeur. Les fonds d’investissement ont apporté une plus grande liquidité dans un marché où les industriels cédaient des actifs et les fournisseurs se consolidaient.
Guillaume Rochard, spécialiste du secteur de l’aéronautique et de la défense au sein de PwC en France explique : “Le marché de l’aéronautique et de la défense a aujourd’hui atteint la maturité nécessaire pour permettre une certaine consolidation du secteur en particulier en Europe. Les investisseurs industriels sont bien présents sur le marché et doivent se positionner clairement pour l’avenir. Tout cela conjugué à la recherche de positions fortes dans les technologies innovantes laisse à penser que le volume élevé d’opérations de fusions-acquisitions observé dans le secteur en 2006 devrait se maintenir au moins dans les deux années à venir. “
L’étude est téléchargeable depuis le site www.pwc.fr/fusionsaeronautiquedefense
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