Communiqué de presse 2008
Les marchés européens des IPO résistent bien, mais un sentiment croissant d’incertitude menace les perspectives 2008
Selon PwC, les marchés sont restés soutenus en 2007, malgré la volatilité qui les a affectés au 4e trimestre 2007 et malgré le recul d’activité de 27% constaté par rapport à la même période de 2006. Selon la dernière enquête trimestrielle « IPO Watch Europe », qui suit le volume et la valeur des IPO sur les principales bourses européennes, les marchés européens n’ont enregistré que 227 au 4e trimestre 2007 contre 288 IPO au 4e trimestre 2006.
Le montant total des émissions placées atteint 29 069 millions d'euros au 4e trimestre 2007. C’est un recul de 17% par rapport au montant de 34 954 millions d'euros enregistrés pour le même trimestre de 2006, record trimestriel absolu depuis le lancement de l’enquête IPO Watch Europe Survey en 2001. Londres décroche la palme du plus important marché d’IPO, tant en volume qu’en valeur, avec 80 émissions totalisant 9 349 millions d'euros. L’activité à Londres s’affiche pourtant en net recul par rapport au 4e trimestre 2006 où 134 émissions avaient permis de lever 15 303 millions d'euros.
C’est la bourse espagnole BME qui a accueilli les deux plus importantes opérations du trimestre, à savoir Iberdrola Renovables, producteur d’électricité verte qui a levé 4 070 millions d'euros, et Criteria Caixa Corp, un fonds d’investissement qui a mobilisé 3 452 millions d'euros. Le Main Market de Londres a accueilli la troisième IPO en ordre d’importance, Eurasian Natural Resources Company PLC. Ce groupe minier Kazakh a ainsi réuni 2 265 millions d'euros. Le producteur de zinc et de plomb Nyrstar, a quant à lui levé 1 739 millions d'euros sur NYSE Euronext, tandis que Strabag SE, groupe de construction très actif en Autriche et en Allemagne, réunissait 1 184 millions d'euros auprès de la Wiener Börse.
Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Groupe au sein du cabinet PwC, explique: « L’année s’est terminée sur une note relativement positive après un excellent dernier trimestre, malgré un recul par rapport au record enregistré au 4e trimestre 2006. Londres n’a réussi à attirer qu’une seule des cinq principales IPO, les autres se répartissant entre plusieurs bourses européennes. Le nombre d’IPO internationales est resté significatif avec 49 IPO pour un total de 7 526 millions d'euros. Londres a conservé sa première place en termes d’IPO internationales, avec 36 opérations totalisant 6 619 millions d'euros. »
Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Groupe au sein du cabinet PwC, poursuit : « L’année qui vient de s’achever a été excellente en Europe avec 801 IPO représentant un total de 80 345 millions d'euros, en léger recul par rapport à 2006. Les marchés américains ont enregistré 275 IPO pour un total de 46,684 millions d'euros. Une fois de plus, les entreprises internationales ont préféré les bourses européennes aux bourses américaines, avec 128 groupes et 21 522 millions d'euros levés en Europe contre 45 groupes et 9 661 millions d'euros à New York. »
Quant aux perspectives pour 2008, Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Groupe au sein du cabinet PwC, précise : « En matière d’IPO, les incertitudes qui pèsent sur les perspectives 2008 sont les plus fortes que nous ayons connues depuis plusieurs années. Le resserrement du crédit se poursuit et une menace de récession plane sur les principales économies occidentales, ce qui n’est pas de nature à favoriser l’optimisme des investisseurs. L'envers de la médaille, c’est que le manque de crédit pousse des entreprises de plus en plus nombreuses à se tourner vers les marchés boursiers. Nous sommes donc persuadés que le flux d’opérations d’IPO se maintiendra à un bon niveau. La tendance amenant les entreprises des secteurs de l’énergie et des ressources naturelles des pays en développement à envisager une IPO devrait se poursuivre en 2008. »
La part de marché de la place de Londres, en nombre de transactions, est retombée de 47% au 4e trimestre 2006 à 35% en 2007. L’activité et la part de marché de l’AIM (Alternative Investment Market), marché réglementé organisé par la bourse de Londres, s’inscrivent également en recul par rapport au trimestre correspondant de l’année dernière. En 2007, l’AIM ne représentait plus que 54 IPO (1 848 millions d'euros) contre 89 en 2006 (5 155 millions d'euros).
Malgré le recul de l’activité IPO, les marchés européens ont continué d'attirer des entreprises non européennes au cours du trimestre. Ils ont accueilli 49 IPO d'entreprises internationales pour 7 526 millions d'euros, contre 33 dossiers totalisant 4 732 millions d'euros au 4e trimestre de l'année dernière.
Le marché de Londres reste le premier marché européen pour l’introduction en bourse d'entreprises internationales. Le Main Market de Londres a accueilli dix IPO d’entreprises non-européennes au cours du trimestre, notamment en provenance de Russie et du Kazakhstan, pour un total de capitaux frais de 4 488 millions d'euros, en plus des 22 IPO d’origine non européenne lancées sur l’AIM pour un total de 644 millions d'euros. Notons encore quatre IPO non européennes sur le PSM de Londres, pour un total de 1 487 millions d'euros.
Sur la bourse espagnole BME, le montant des IPO a connu un pic par rapport au dernier trimestre 2006. Sept IPO (parmi lesquelles les deux opérations les plus importantes du trimestre) ont permis d’y mobiliser 8 337 millions d'euros, contre 543 millions d'euros au 4e trimestre 2006.
NYSE Euronext a attiré 30 IPO au cours du trimestre, levant ainsi 3 489 millions d'euros. Cela représente un recul à la fois en valeur et en volume, par rapport aux 50 opérations et aux 10 243 millions d'euros levés au même trimestre de 2006. Sur NYSE Euronext, la principale IPO a été celle qui a permis au producteur de zinc et de plomb Nyrstar de réunir 1 739 millions d'euros.
Au 4e trimestre 2007, les bourses scandinaves OMX n’ont attiré que 24 IPO pour un total de 1 057 millions d'euros, soit un recul à la fois en volume et en valeur. Au même trimestre 2006, 33 IPO avaient permis de lever 1 636 millions d'euros.
La bourse suisse SWX a hébergé 4 IPO pour un total de 1 578 millions d'euros, contre 4 IPO et 1 803 millions d'euros au 4e trimestre 2006.
La Deutsche Börse a enregistré 15 IPO totalisant 1 395 millions d'euros au cours du trimestre. Il s'agit là d'un recul de 53% en volume par rapport aux 32 IPO enregistrés au cours de la même période de l'année dernière, et d’un repli en valeur par rapport aux 2 997 millions d'euros enregistrés au 4e trimestre 2006.
En matière d’IPO, les bourses américaines ont constaté une progression en volume et un recul en valeur au cours du trimestre, avec 96 IPO totalisant 13 492 millions d'euros contre 90 dossiers pour 15 619 millions d'euros au cours de la même période de 2006. La plus importante IPO du trimestre, organisée par la Bourse de New York (NYSE) était celle du gérant d’actifs international OCH-Ziff Capital Management Group LLC, pour 785 millions d'euros. La deuxième IPO par ordre d'importance, toujours sur le NYSE, était Giant Interactive Group, qui a levé 604 millions d'euros.
Sur les bourses américaines, ce sont les entreprises nationales qui ont dominé le marché des IPO. Elles ont cependant attiré 15 IPO internationales au cours du trimestre, pour un total de capitaux levés de 1 721 millions d'euros, à savoir 11 opérations en provenance de Chine, 2 de Grèce et 2 d’Israël.
A propos d’IPO Watch Europe
L’étude « IPO Watch Europe» analyse chaque trimestre les introductions en Bourse sur les principaux marchés et segments de marchés en Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Suède, Suisse et Royaume-Uni). Les cotations des fonds d’investissement et assimilés sont désormais inclus dans l’étude, et nous avons retraité les données relatives à 2006 à des fins de comparaison. Les mouvements entre segments de marché d'une même bourse et les offres de type « greenshoe » (rallonge) sont exclus. Cette étude a été menée entre le 1er octobre et le 31 décembre 2007, et elle analyse les introductions en bourse d'après leur date d'admission à la cote. Toutes les données de marché proviennent des bourses elles-mêmes ; PwC n'a pas procédé à une vérification indépendante de ces données.
A propos du Global Capital Markets Group
Le Global Capital Markets Group (www.pwc.fr/gcmg) rassemble 90 associés et 500 collaborateurs dans le monde (dont une vingtaine à Paris). Ses équipes sont composées d’experts en réglementation boursière (US, Europe, France), en comptabilité (IFRS, US GAAP) et en analyse financière. Ils interviennent auprès des entreprises et des banques d’investissement pour toute opération d’introduction ou de levée de fonds sur les marchés financiers. Ils sont également spécialisés dans la conversion des référentiels comptables et peuvent intervenir en assistance technique en matière de communication financière
A propos de PwC
PwC (www.pwc.fr) développe des missions d’audit, de conseil et d’expertise comptable pour des entreprises de toutes tailles, publiques et privées, privilégiant des approches sectorielles et assurant confiance et valeur ajoutée pour ses clients et l’ensemble des parties prenantes.
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