Communiqué de presse 2009
Les marchés européens des introductions en bourse (IPO) restent pratiquement fermés, les investisseurs privilégiant les émissions secondaires
Selon la dernière étude trimestrielle « IPO Watch Europe » de PwC, les marchés européens des IPO ont connu encore une fois une activité faible au deuxième trimestre 2009, avec seulement 28 opérations enregistrées. Le montant total des fonds levés lors des introductions en bourse, qui s’élève à 456 millions d’euros, témoigne cependant d’une forte amélioration si on le compare aux 9 millions d’euros enregistrés au premier trimestre. L’activité est toujours marquée par une perte de confiance généralisée vis-à-vis des marchés financiers et par d’importantes levées de fonds réalisées sur le marché secondaire par les sociétés cotées désireuses de renforcer leur bilan.
Une activité au deuxième trimestre 2009 encore très inférieure à celle du deuxième trimestre 2008
Cette enquête, qui suit le volume et la valeur des IPO dans toute l’Europe, révèle que malgré l’augmentation des opérations en volume et en valeur observée d’avril à juin par rapport au premier trimestre, l’activité reste très inférieure à celle du deuxième trimestre 2008, où 133 introductions avaient permis de lever 9 171 millions d’euros. Les quatre principales introductions du trimestre ont représenté 88 % du total des fonds mobilisés.
L’opération la plus importante, réalisée par Max Property Group sur le marché AIM de Londres, a permis de lever 226 millions d’euros. À la deuxième place, Lubelski Wegiel Bogdanka, une société polonaise d’exploitation houillère, a été admise sur le marché principal de la Bourse de Varsovie (WSE) et a mobilisé 116 millions d’euros. Altus Resource Capital, une société d’investissement domiciliée à Guernesey, se place en troisième position, avec 30 millions d’euros levés sur le marché SFM de Londres.
Philippe Kubisa, associé du Global Capital Markets Group, PwC France, explique :
« Les marchés européens restent pratiquement fermés, avec un niveau d’activité toujours faible sur un 2ème trimestre habituellement marqué par une forte activité. Cette situation s’explique principalement par le foisonnement d’émissions secondaires observé au cours des derniers mois. Au premier semestre 2009, plus de 50 milliards d’euros ont été levés par les sociétés cotées sur le seul marché londonien. À titre comparatif, 39 milliards d’euros avaient été levés à Londres en 2007 au cours d’introduction en bourse, pourtant un bon millésime en termes d’IPO. Si rien ne laisse présager pour l’instant d’une vague d’introductions marquant regain d’activité sur le marché des IPO, des signes indiquent que des sociétés envisagent de se préparer à une telle opération. Compte tenu du délai requis pour la préparation d’une introduction, généralement environ six mois, nous n’anticipons toujours pas de reprise de l’activité avant le deuxième trimestre 2010. Lorsque l’activité reprendra, les premières introductions seront probablement réalisées essentiellement par des sociétés sur leur marché domestique, et il faudra attendre la fin de l’année au plus tôt pour assister à une reprise de l’activité transfrontière. »
Londres en tête en valeur, Varsovie en tête en volume suivi par NYSE Euronext
Londres a repris la tête des marchés européens par la valeur cumulée des transactions, avec 258 millions d’euros de fonds levés grâce à trois IPO, deux sur le marché AIM et une sur le SFM. Au deuxième trimestre 2008, elle avait accueilli 46 opérations pour un total de 6 298 millions d’euros. Sa part du marché européen des IPO en valeur fléchit légèrement, passant de 60 % au deuxième trimestre 2008 à 57 % au deuxième trimestre 2009. Le marché principal n’a accueilli aucune introduction ce trimestre, contre 21 transactions mobilisant 5 459 millions d’euros l’an dernier sur la même période.
La Bourse de Varsovie conserve la première place en volume avec sept IPO levant 126 millions d’euros, un chiffre qui s’inscrit néanmoins en fort recul par rapport au deuxième trimestre 2008, où 37 opérations avaient permis de lever 1 890 millions d’euros.
NYSE Euronext occupe la deuxième place en volume avec six IPO pour un montant levé de seulement 1 million d’euros au deuxième trimestre, contre 15 opérations et 1 615 millions d’euros au deuxième trimestre 2008.
Le NASDAQ OMX a accueilli deux IPO ce trimestre, l’une sur son marché principal, d’un montant de 28 millions d’euros, et l’autre sans levée de fonds sur le marché First North. Au deuxième trimestre 2008, dix IPO avaient permis de lever 178 millions d’euros.
Quatre IPO ont été réalisées à Luxembourg pour un total de 22 millions d’euros, contre six transactions mobilisant 49 millions d’euros au deuxième trimestre 2008. Les quatre opérations portent sur des certificats d’actions (GDR) de sociétés indiennes, ce qui souligne une fois encore l’attractivité de Luxembourg pour les sociétés indiennes émettant des GDR en Europe.
La Borsa Italiana a accueilli deux opérations totalisant 16 millions d’euros au deuxième trimestre, toutes deux réalisées sur le marché AIM Italia, qui a été lancé en décembre 2008 et qui fonctionne de façon très similaire au marché AIM de Londres.
Trois introductions mobilisant 5 millions d’euros ont été réalisées sur la Deutsche Börse, toutes trois sur le marché Entry Standard.
La bourse suisse SIX a accueilli une IPO réalisée par une société dans le domaine des biens et services industriels, sans levée de fonds. Les marchés d’Oslo, Børs et Axess, BME (la bourse espagnole), ISE, Wiener Börse et la Bourse d’Athènes n’ont accueilli aucune introduction ce trimestre.
Les marchés européens continuent d’attirer des sociétés non européennes.
Huit sociétés non européennes ont réalisé des admissions en bourse en Europe durant le trimestre, pour un montant total levé de 24 millions d’euros. Ce chiffre représente une forte chute en volume et en valeur comparativement au deuxième trimestre 2008, où 35 opérations internationales avaient mobilisé 3 616 millions d’euros, illustrant le fléchissement général de l’activité. Les marchés privilégiés ont été Deutsche Börse, la Bourse de Luxembourg et NYSE Euronext.
A propos d’IPO Watch Europe
L’étude « IPO Watch Europe» analyse chaque trimestre les introductions en bourse sur les principaux marchés et segments de marchés en Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Suède, Suisse et Royaume-Uni). Les mouvements entre segments de marché d’une même bourse et les offres de type « greenshoe » (rallonge) sont exclus. Cette étude a été menée entre le 1er avril et le 30 juin 2009, et elle analyse les introductions en bourse d’après leur date d'admission à la cote. Toutes les données de marché proviennent des bourses elles-mêmes ; PwC n’a pas procédé à une vérification indépendante de ces données.
À propos du Global Capital Markets Group
Le Global Capital Markets Group (www.pwc.fr/gcmg) rassemble 90 associés et 500 collaborateurs dans le monde (dont une vingtaine à Paris). Ses équipes sont composées d’experts en réglementation boursière (US, Europe, France), en comptabilité (IFRS, US GAAP) et en analyse financière. Ils interviennent auprès des entreprises et des banques d’investissement pour toute opération d’introduction ou de levée de fonds sur les marchés financiers. Ils sont également spécialisés dans la conversion des référentiels comptables et peuvent intervenir en assistance technique en matière de communication financière.
À propos de PwC
PwC (www.pwc.fr) développe des missions d’audit, de conseil et d’expertise comptable pour des entreprises et des organisations, publiques et privées, privilégiant des approches sectorielles et assurant confiance et valeur ajoutée pour ses clients et l’ensemble des parties prenantes. Plus de 155 000 personnes travaillent en réseau dans 153 pays, partageant points de vue, expériences et solutions pour proposer des perspectives innovantes et des conseils adaptés à chaque problématique.
En France, PwC développe cette approche avec Landwell, cabinet d'avocats membre du réseau PwC.
Constitué d’entités légalement autonomes et indépendantes, membres du réseau PwC International Limited, PwC rassemble en France 3 800 personnes dans 25 bureaux.