Communiqué de presse 2008
Le marché européen des introductions en bourse en chute libre !
Selon la dernière étude trimestrielle « IPO Watch Europe » de PwC, le marché européen des introductions en bourse a lourdement chuté entre juillet et septembre, chahuté par la perte de confiance mondiale envers les marchés financiers. L’étude de PwC, qui suit le volume et la valeur des IPO sur les principales places européennes, a montré que le montant total levé sur les IPO du 3è trimestre atteint 1 635 millions d’euros, en forte baisse par rapport aux 12 624 millions d’euros mobilisés au cours du 3è trimestre 2007.
Une baisse du montant total des émissions sur les marchés européens
La baisse du montant total des émissions placées sur les marchés européens est due à la fois à une diminution du nombre des IPO et à une chute des fonds levés. Le montant moyen levé est affecté par la baisse du nombre d’opérations importantes. La plus grosse IPO du trimestre a été celle de la Banque Commerciale du Qatar, qui a levé 444 millions d’euros, comparativement aux 1 800 millions d’euros levés lors de l’introduction de Tognum AG, la plus grosse IPO au 3è trimestre 2007.
Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Group au sein du cabinet PwC en France explique : «Même si cette période de l’année est traditionnellement peu animée, l’activité d’introduction en bourse a été fortement pénalisée sur l’ensemble des marchés européens par l’absence de visibilité entrainant une forte volatilité sur les marchés financiers, ce qui s’est traduit par un montant total des fonds levés en baisse de 87% par rapport à celui du 3ème trimestre de 2007. »
En termes de volume, il y a eu 69 IPO, un net repli par rapport aux 183 opérations réalisées au cours du même trimestre en 2007 et aux 133 IPO du second trimestre de 2008, qui était déjà décevant. Le montant moyen des fonds levés par IPO a chuté à 33 millions d’euros au 3è trimestre 2008 contre 80 millions d’euros au cours du 3è trimestre 2007 et 82 millions d’euros sur le 2è trimestre 2008.
Philippe Kubisa, associé du Global Capital Markets Group au sein du cabinet PwC en France ajoute : «Le marché devrait rester morose pendant une bonne partie de l’année 2009 car les investisseurs restent méfiants face aux incertitudes qui pèsent sur l’environnement économique. Au reste, de nombreuses sociétés qui avaient envisagé une introduction en bourse ont suspendu leur projet, en attendant des signes plus encourageants de la part des marchés financiers. Dans ce contexte il est peu probable que l’activité des IPO reprenne avant le second trimestre 2009. »
Londres est resté le premier marché en valeur, avec 945 millions d’euros levés pour 19 opérations. Les deux plus importantes IPO du trimestre ont eu lieu sur le Main Market de Londres, à savoir celle de la Banque commerciale du Qatar avec 444 millions d’euros, suivie par la société d’investissement Global Mena Financial Assets Limited, qui a réuni 318 millions d’euros. La troisième IPO la plus significative est celle de la banque espagnole Caja de Ahorros del Mediterraneo, qui a levé 292 millions d’euros sur la bourse espagnole BME. La quatrième plus importante a été réalisée par Germany Acquisitions Ltd, une société d’investissement néerlandaise qui a levé 250 millions d’euros sur NYSE Euronext. Resaca Exploitation Inc, une société américaine d’exploitation de gaz et de pétrole, a quant à elle levé 67 millions d’euros sur l’Alternative Investment Market (AIM) de Londres.
Les marchés européens continuent à attirer les IPO internationales
Les marchés européens ont continué à attirer des entreprises non européennes. Celles-ci représentent en proportion une part plus importante des IPO que les années passées. Les fonds levés par des entreprises non européennes (qui choisissent comme destination Londres, Luxembourg, NYSE Euronext et Oslo) représentent un peu plus de la moitié du total des fonds levés sur les bourses européennes au 3è trimestre 2008, comparé à un peu plus de 20% au cours de la même période en 2007. Il y a eu 22 IPO par des entreprises non européennes au cours du trimestre pour un montant levé total de 944 millions d’euros, soit une diminution tant en volume qu’en valeur, puisque 24 IPO internationales avaient réuni 2 652 millions d’euros au cours du même trimestre l’année passée.
Le Main Market de Londres a attiré quatre IPO non européennes, pour des montants à hauteur de 764 millions d’euros, dont la majorité provient des deux plus importantes IPO du trimestre : l’offre de certificats d’actions (GDR) de la Banque commerciale du Qatar pour 444 millions d’euros et celle du fonds de private equity koweitien Global Mena Financial Assets Limited pour 318 millions d’euros. Le marché alternatif AIM de Londres a attiré huit IPO non européennes pour un montant total de 106 millions d’euros, dont Resaca Exploitation Inc, une société américaine d’exploitation de gaz et de pétrole pour 67 millions d’euros et The Family Shariah Fund Limited, une société d’investissement basée aux Iles Caymans, qui a levé 20 millions d’euros.
Cinq introductions de certificats d’actions (GDR) ont eu lieu à Luxembourg, levant un total de 69 millions d’euros, toutes par des sociétés indiennes. Cela permet au Luxembourg d’aller à l’encontre de la tendance générale puisque ces IPO représentent, tant en volume qu’en valeur, une progression en comparaison des 2 IPO du 3è trimestre 2007 qui avaient réuni 9 millions d’euros.
NYSE Euronext a attiré quatre IPO non européennes, dont une sur le marché NYSE Euronext (précédemment nommé Eurolist) et une sur Alternext, ainsi que deux sur le Marché Libre. L’introduction sur Alternext a concerné une entreprise chinoise qui a levé 5 millions d’euros. Les deux introductions sur le Marché Libre ont levé au total moins de 1 million d’euros. L’admission sur NYSE Euronext n’a pas été accompagnée d’une levée de fonds.
Le marché norvégien Børs d’Oslo a attiré une entreprise de télécommunication américaine, sans levée de fonds.
Les marchés européens toujours dominés par Londres
Londres a dominé ce trimestre en accueillant trois des plus importantes IPO en termes de valeur. L’activité sur le marché londonien AIM a néanmoins connu un fort recul en comparaison du trimestre équivalent de 2007, avec seulement dix IPO pour un total de 108 millions d’euros tandis que 56 IPO mobilisaient 2 736 millions d’euros sur la même période en 2007.
La bourse espagnole BME se classe deuxième plus important marché en valeur au 3è trimestre 2008 par le biais d’une seule introduction en Bourse, celle de Caja de Ahorros del Mediterraneo, qui a levé 292 millions d’euros. Le BME n’avait pas enregistré d’IPO ni au troisième trimestre 2007 ni au deuxième trimestre 2008.
NYSE Euronext a été le troisième marché le plus significatif en valeur et le plus important en volume avec 20 IPO qui ont mobilisé 260 millions d’euros. La majeure partie des fonds levés est liée à l’IPO de Germany1 Acquisition Ltd, un véhicule d’investissement néerlandais, qui a réuni 250 millions d’euros. Par ailleurs, NYSE Euronext a suivi ce trimestre la tendance générale de ralentissement comme en atteste la comparaison avec le troisième trimestre de l’année passée qui avait vu aboutir 34 IPO mobilisant 1 969 millions d’euros.
Sur les autres places européennes, la bourse suisse SWX a enregistré 2 IPO mobilisant un total de 12 millions d’euros. Les marchés d’Oslo, Børs et Axess, ont à eux deux enregistré 2 IPO totalisant 19 millions d’euros. Le montant levé représente un net recul comparativement au 3è trimestre 2007. La bourse de Varsovie a hébergé 13 IPO pour un total de 14 millions d’euros, ce qui là encore marque un déclin significatif par rapport à 2007, où 31 IPO mobilisaient 402 millions d’euros pendant la même période. La Bourse italienne a enregistré 2 IPO pour un total de 9 millions d’euros, alors qu’au 3è trimestre 2007, 9 IPO avaient permis de lever 938 millions d’euros.
La bourse allemande a enregistré 2 IPO sur son marché Entry Standard, non accompagnées de levée de fonds. Au 3è trimestre 2007, elle avait attiré 13 IPO pour un total de 2 319 millions. Ni la bourse de Vienne ni celle d’Athènes n’ont enregistré d’IPO au cours de ce trimestre.
Baisse significative des IPO en volume et en valeur sur le marché américain
Les bourses américaines ont connu la même tendance et constaté une baisse significative des IPO en volume comme en valeur, avec 12 IPO totalisant 1 210 millions d’euros contre 8 402 millions d’euros pour 44 IPO au 3è trimestre 2007, ce qui représente une baisse de 73% en volume et 86% en valeur. Les volumes ainsi que les montants levés ont aussi diminué comparativement au 2è trimestre 2008 qui avait mobilisé 3 447 millions d’euros au travers de 17 IPO. Au cours du 3è trimestre 2008, les Etats-Unis ont attiré 5 IPO internationales pour un total de 408 millions d’euros, dont 3 IPO en provenance de Chine, une de Corée et une de Singapour.
L’étude complète est téléchargeable en anglais
A propos d’IPO Watch Europe
L’étude « IPO Watch Europe» analyse chaque trimestre les introductions en Bourse sur les principaux marchés et segments de marchés en Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Suède, Suisse et Royaume-Uni). Les mouvements entre segments de marché d’une même bourse et les offres de type « greenshoe » (rallonge) sont exclus. Cette étude a été menée entre le 1er juillet et le 30 septembre 2008, et elle analyse les introductions en bourse d’après leur date d'admission à la cote. Toutes les données de marché proviennent des bourses elles-mêmes ; PwC n’a pas procédé à une vérification indépendante de ces données.
A propos du Global Capital Markets Group
Le Global Capital Markets Group (www.pwc.fr/gcmg) rassemble 90 associés et 500 collaborateurs dans le monde (dont une vingtaine à Paris). Ses équipes sont composées d’experts en réglementation boursière (US, Europe, France), en comptabilité (IFRS, US GAAP) et en analyse financière. Ils interviennent auprès des entreprises et des banques d’investissement pour toute opération d’introduction ou de levée de fonds sur les marchés financiers. Ils sont également spécialisés dans la conversion des référentiels comptables et peuvent intervenir en assistance technique en matière de communication financière.
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