Communiqué de presse 2008
Selon PwC, les émissions européennes ont enregistré une forte baisse au premier trimestre 2008 comparativement à la même période en 2007, traduisant les conditions de marché défavorables. Selon la dernière étude trimestrielle « IPO Watch Europe », qui suit le volume et la valeur des IPO sur les principales bourses européennes, les marchés européens n’ont enregistré que 70 transactions durant la période de janvier à mars, soit un peu plus de la moitié des 139 IPO réalisées au cours de la même période de 2007.
Le montant total des émissions placées atteint 1 992 millions d’euros au premier trimestre 2008, accusant une baisse considérable comparativement aux 10 631 millions d’euros levés au premier trimestre 2007 et l’un des chiffres trimestriels les plus bas enregistrés depuis le lancement de l’étude IPO Watch Europe en 2002. Sur le montant total des émissions placées, 74 % ont été levés par des sociétés non européennes, les entreprises européennes mobilisant pour leur part seulement 526 millions d’euros.
L’opération la plus importante du trimestre a été réalisée sur NYSE Euronext
L’opération la plus importante du trimestre a été réalisée sur NYSE Euronext, où la société d’investissement Liberty International a levé 600 millions d’euros. Une autre société d’investissement, Terra Catalyst Fund, arrive en deuxième position avec 311 millions d’euros réunis sur l’Alternative Investment Market (AIM) de Londres. Les troisième et quatrième IPO en ordre d’importance ont également été réalisées sur le marché de Londres par un fonds d’investissement, JP Morgan Income & Capital Trust, qui a mobilisé 189 millions d’euros sur le Main Market de la bourse de Londres, et par Taewoong Co Ltd, un fabricant sud-coréen de produits en fer forgé, qui a réuni 184 millions d’euros sur le Professional Securities Market (PSM). L’IPO du groupe d’ingénierie et de construction Kentz Corporation arrive en cinquième position avec un total de 178 millions d’euros levés sur le marché AIM.
Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Groupe au sein du cabinet PwC en France, explique : « L’activité IPO a été décevante dans l’ensemble de l’Europe en début d’année et cette situation témoigne plus généralement de la mauvaise santé des marchés financiers. La baisse d’activité IPO habituellement observée au premier trimestre a été nettement plus sensible cette année, traduisant le climat d’inquiétude persistante. »
Tout en restant en tête des marchés européens ce trimestre avec 29 % de toutes les IPO européennes et un montant total des émissions placées de 1 025 millions d’euros, le marché de Londres a été fortement affecté par la volatilité du marché, comme en témoigne le recul de 88 % du montant total des émissions placées par rapport aux 8 526 millions d’euros recueillis au premier trimestre 2007. Sur l’AIM, l’activité a également marqué le pas avec 14 IPO mobilisant 613 millions d’euros comparativement à la même période de l’année dernière, où 41 IPO avaient permis de lever 1 576 millions d’euros.
Les services financiers et l’immobilier les plus touchés
Certains secteurs ont connu un plongeon impressionnant au cours du premier trimestre, les services financiers et l’immobilier étant particulièrement touchés. Les sociétés de services financiers ont réalisé quatre IPO, contre 18 au premier trimestre 2007, et seulement deux sociétés immobilières sont intervenues, comparativement à 10 au premier trimestre de l’année dernière.
Thierry Charron, associé responsable du Global Capital Markets Groupe au sein du cabinet PwC en France précise : « Les conditions de marché sont difficiles pour les nouvelles IPO, les investisseurs faisant preuve de réticence sur fond de déclin des marchés d’actions ; cette situation incite les entreprises à différer les opérations qu’elles avaient planifiées. Les perspectives pour le prochain trimestre sont relativement moroses car de nombreuses sociétés renonceront probablement à toute tentative d’introduction en bourse avant le troisième trimestre de cette année. »
En l’absence de transactions importantes, le montant moyen des émissions européennes placées a diminué à 34 millions d’euros ce trimestre, alors qu’il s’élevait à 91 millions d’euros au premier trimestre de l’année dernière.
Les marchés européens ont continué à attirer les entreprises non européennes
Les marchés européens ont continué à attirer les entreprises non européennes,, accueillant 17 IPO internationales d’un montant de 1 484 millions d’euros, alors que 15 entreprises internationales avaient levé 2 471 millions d’euros au cours de la même période de l’année dernière.
Le marché londonien AIM a accueilli cinq des transactions internationales mobilisant 499 millions d’euros, trois d’entre elles ayant été réalisées par des sociétés présentes en Chine et une par une société sud-coréenne cotée sur le marché PSM de Londres. Les autres IPO internationales ont été réalisées sur les marchés du Luxembourg et de NYSE Euronext.
Dix-sept IPO se sont déroulées sur NYSE Euronext au premier trimestre. Cela représente une baisse par rapport aux 25 transactions réalisées au premier trimestre 2007, mais une hausse en termes de montant des émissions placées, qui est passé de 566 millions d’euros en 2007 à 620 millions d’euros en 2008. L’IPO la plus importante du trimestre est attribuable à Liberty International, qui a levé 600 millions d’euros sur NYSE Euronext.
Luxembourg a attiré cinq IPO mobilisant 196 millions d’euros au premier trimestre de cette année, alors qu’aucune IPO n’avait été menée à bien sur ce marché durant le premier trimestre 2007. Les cinq transactions ont été réalisées par des entreprises internationales, témoignant de l’intérêt que continue de présenter ce marché pour des entreprises étrangères cherchant à lever des fonds, et ce en dépit des conditions de marché défavorables.
Deux IPO d’un montant de 106 millions d’euros ont été effectuées à la Borsa Italiana durant ce trimestre, alors que trois IPO avaient permis de mobiliser 110 millions d’euros durant la même période de l’année dernière.
Un regain d’activité à été observé sur le WSE, la bourse polonaise, où 18 IPO ont été menées à bien, contre 12 en 2007 ; toutefois, le montant total des émissions placées s’est inscrit en net recul à 43 millions d’euros, contre 197 millions d’euros pour la même période en 2007. WSE New Connect Exchange, le nouveau marché de Varsovie qui a ouvert en août 2007, a accueilli 14 des 18 IPO.
Les places américaines ont elles aussi enregistré un recul d’activité des IPO, avec 27 IPO contre 64 au premier trimestre 2007. Le montant total des émissions placées a néanmoins fait un bond grâce à l’opération lancée par Visa Inc à la Bourse de New York (NYSE) en février, qui a permis à la société de collecter 11,5 milliards d’euros, portant le montant total des émissions placées sur les marchés américains à 17 421 millions d’euros, contre 9 192 millions d’euros durant la même période de l’année dernière.
Pour une analyse complète et détaillée de l'activité IPO sur les bourses européennes, ainsi que les tableaux et graphiques correspondants, veuillez consulter le rapport IPO Watch Europe Survey Q4 2007 sur le site www.pwc.fr
A propos d’IPO Watch Europe
L’étude « IPO Watch Europe» analyse chaque trimestre les introductions en Bourse sur les principaux marchés et segments de marchés en Europe (Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Pologne, Portugal, Suède, Suisse et Royaume-Uni). Les cotations des fonds d’investissement et assimilés sont désormais inclus dans l’étude, et nous avons retraité les données relatives à 2006 à des fins de comparaison. Les mouvements entre segments de marché d'une même bourse et les offres de type « greenshoe » (rallonge) sont exclus. Cette étude a été menée entre le 1er octobre et le 31 décembre 2007, et elle analyse les introductions en bourse d'après leur date d'admission à la cote. Toutes les données de marché proviennent des bourses elles-mêmes ; PwC n'a pas procédé à une vérification indépendante de ces données.
A propos du Global Capital Markets Group
Le Global Capital Markets Group (www.pwc.fr/gcmg) rassemble 90 associés et 500 collaborateurs dans le monde (dont une vingtaine à Paris). Ses équipes sont composées d’experts en réglementation boursière (US, Europe, France), en comptabilité (IFRS, US GAAP) et en analyse financière. Ils interviennent auprès des entreprises et des banques d’investissement pour toute opération d’introduction ou de levée de fonds sur les marchés financiers. Ils sont également spécialisés dans la conversion des référentiels comptables et peuvent intervenir en assistance technique en matière de communication financière.
A propos de PwC
PwC (www.pwc.fr) développe des missions d’audit, de conseil et d’expertise comptable pour des entreprises de toutes tailles, publiques et privées, privilégiant des approches sectorielles et assurant confiance et valeur ajoutée pour ses clients et l’ensemble des parties prenantes.
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