Communiqué de presse 2008
En 2007, le secteur financier a battu de nouveaux records en matière de fusions-acquisitions en Europe
Le secteur financier a représenté environ un cinquième du marché européen des fusions-acquisitions en 2007 et l’attrait des investisseurs pour ce secteur reste fort, d’après une nouvelle étude de PwC intitulée « From uncertainty to opportunity ».
Les transactions du secteur financier s’élèvent à 207,7 milliards d’euros, soit une hausse de 52% par rapport au 136,9 milliards d’euros de 2006. Le nombre de transactions dans ce secteur a atteint 281, soit une progression d’environ 61% en 2007. L’acquisition d’ABN AMRO par le consortium Royal Bank of Scotland, Fortis et Banco Santander Central Hispano a représenté environ un tiers de la valeur totale des transactions liées au secteur financier européen sur l’année. Néanmoins, la valeur des fusions-acquisitions de ce secteur aurait légèrement augmenté si on avait exclu cette transaction. Le nombre des transactions dépassant un milliard d’euros a fortement progressé entre 2005 et 2007 passant de 18 à 31. Les transactions de petite et moyenne taille ont également augmenté de 64% en volume par rapport aux chiffres de 2006.
Malgré les perspectives d’un durcissement des conditions économiques et la crise financière liée aux « Subprimes », les entreprises du secteur financier cherchent toujours à développer leurs activités et leur rentabilité grâce à des opérations de croissance externe. Des entreprises du secteur financier européen interrogées par PwC ont estimé que la confiance demeure y compris pour les grosses transactions. Ainsi, 29% des sondés estiment qu’il existe pour leur entreprise un intérêt pour les grosses transactions au cours de l’année 2008.
Hervé Demoy, associé au sein du département Transactions du pôle conseil de PwC spécialisé dans le secteur financier, explique : « La crise du crédit semble modifier le paysage des fusions-acquisitions liées au secteur financier. Les banques dépendantes financièrement des marchés de capitaux pourraient être forcées à vendre des activités non stratégiques en 2008. Certaines banques pourraient également accueillir dans leur capital des fonds d’investissements ou des fonds souverains. »
« Les activités de fusions-acquisitions sur les marchés européens émergents ont augmenté de seulement 6% en 2007, le taux le plus bas observé au cours des cinq dernières années. Le nombre réduit de cibles ayant une taille significative et des multiples de valorisation élevés de certaines cibles peuvent expliquer cette situation.»
Le secteur bancaire représente près de 68% des opérations de fusions-acquisitions du secteur financier, avec 141,4 milliards d’euros en 2007 (dont 71,1 milliards d’euros pour la seule opération ABN AMRO). La valeur des transactions du secteur bancaire est donc supérieure à la valeur des transactions pour l’ensemble du secteur financier de l’année dernière. Cette forte progression s’explique essentiellement par un nombre plus important de transactions dans le secteur de la gestion d’actifs et par la poursuite de la consolidation du secteur bancaire en Italie et en Allemagne.
Les fonds d’investissement restent des acteurs influents
Très présents dans les transactions du secteur financier européen, les fonds d’investissement ont encore participé à la plupart des transactions du Royaume-Uni. Tel que le rachat sous forme de LBO de Jupiter Asset Management LTD, la société anglaise de gestion d’actifs de Commerzbank, qui a elle-même cédé sa filiale française Caisse Centrale de Réescompte (CCR) à UBS dans le cadre de sa stratégie de recentrage de ses activités de gestion d’actifs en Allemagne. 2008 sera une année de défi pour le Private Equity car les banques durcissent leurs critères de prêt. D’après l’étude de PwC, 81% des sondés estiment que le nombre de rachats réalisés par des fonds d’investissement devrait diminuer au cours de l’année prochaine.
Hervé Demoy, associé au sein du département Transactions du pôle conseil de PwC spécialisé dans le secteur financier, déclare : « Si les fonds d’investissement font face à de nouveaux défis au niveau notamment de la mise en place de financements bancaires, il convient cependant de signaler que ces mêmes fonds ont levé en 2007 des sommes record auprès d’investisseurs. Cela signifie qu’il existe des liquidités importantes et que les fonds d’investissement devraient continuer à réaliser des acquisitions, mais peut-être avec des effets de levier moins importants et des prix plus bas. »
Le secteur de l’assurance dynamisé par la recherche d’une taille critique
Le marché des fusions-acquisitions dans le secteur de l’assurance continue à être stimulé par la recherche d’une taille critique en Europe. Dans le top 20 des fusions- acquisitions de l’ensemble du secteur financier, le nombre de transactions liées au secteur de l’assurance s’établit à 7 (contre 4 en 2006). Cette augmentation s’explique notamment par l’acquisition de Converium par Scor et le rachat des minoritaires d’AGF par Allianz en France.
PwC s’attend à ce que les transactions dans tous les secteurs de l’assurance restent soutenues en 2008 Les obligations liées à la mise en place de la réforme « Solvency II » concernant le capital réglementaire des compagnies d’assurance, va probablement encourager un certain nombre de compagnies d’assurance à céder des activités éloignées de leur cœur de métier.
L’étude est téléchargeable sur le site
A propos de l’étude « Going for growth in Europe »
L’étude analyse les opérations menées en 2007 qui implique une acquisition majoritaire d’une cible basée en Europe. Toute opération dont la valeur n’est pas connue était exclue de l’analyse. L’étude est complétée par une analyse prospective. Entre novembre 2007 et janvier 2008, PwC a mené une étude en ligne auprès de 171 professionnels des services financiers dans 15 pays européens sur l’avenir de l’activité de fusion-acquisition pour l’année 2008.
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