Communiqué de presse 2010

Chimie : le volume des grandes opérations de fusions acquisitions a presque doublé au premier semestre 2010 (+ 45%) par rapport à la même période en 2009

Le volume des fusions-acquisitions (M&A) au premier semestre 2010 est en augmentation de 45% pour les transactions d’une valeur supérieure à 50 millions de dollars par rapport à la même période en 2009 selon le dernier rapport de   PwC. Cette tendance à la hausse devrait se poursuivre au second semestre 2010 marquée par la prépondérance des investisseurs industriels sur les investisseurs financiers. Par ailleurs le rapport montre que deux tiers de la valeur au deuxième trimestre 2010 a été réalisé dans des opérations transfrontalières principalement en Asie, en Amérique du Nord et en Amérique du Sud selon PwC. La maximisation de la valeur des transactions se joue toutefois dans la  qualité des  synergies réalisées après l’acquisition rappelle PwC

Hausse du volume, une valeur totale au 2nd trimestre équivalent au 2nd trimestre 2009

Le volume des opérations de fusions-acquisitions (M&A) au premier semestre 2010 est en augmentation de 45% pour les transactions d’une valeur supérieure à 50 millions de dollars par rapport à la même période en 2009 selon le dernier rapport de   PwC. La valeur des opérations de fusions acquisitions du second trimestre 2010, (8 milliards de dollars en valeur)  s’inscrit significativement  en baisse  par rapport au premier trimestre 2010 (près de 18 milliards de dollars). Cependant,  la valeur des opérations du second trimestre reste comparable aux niveaux de 2009. 

Au second trimestre 2010, deux transactions majeures (d’une valeur individuelle supérieure à $1 milliard) ont été annoncées, ce qui représente une baisse par rapport au premier trimestre au cours duquel cinq transactions majeures avaient été annoncées. Au total, les sept principales transactions de 2010 d’une valeur individuelle supérieure à 1 milliard de dollars, dépassent déjà à ce stade les six opérations réalisées sur l’année 2009, et la valeur des transactions cumulées de ces sept transactions dépasse d’ores et déjà celle de toutes les transactions majeures enregistrée sur toute l’année 2009.

“L’activité continue à démontrer que les acteurs du secteur de la chimie prennent leur temps pour finaliser les transactions, et donnent de plus en plus d’importance à la planification, aux diligences et au temps de négociation” selon Eric Douheret, associé responsable du secteur de la chimie  au sein de l’activité Transaction Services de  PwC. “Nous observons une augmentation de la taille des projets de transactions dont la plupart n’ont d’ailleurs à ce jour pas encore été annoncés. Par conséquent, dans  l’hypothèse où ces transactions se finaliseraient telles que prévu, nous nous attendons à ce que la taille moyenne et le nombre des transactions augmente au second semestre 2010. ”

Le nombre de transactions annoncées par des investisseurs industriels reste supérieur au nombre de transactions annoncées par des investisseurs financiers. Alors que l’amélioration des marchés financiers a permis une reprise du volume de projets sponsorisés par des fonds d’investissement sur certaines transactions, les investisseurs industriels maintiennent un niveau élevé d’activité élevé pour plusieurs raisons, en particulier le fait que le marché de la dette reste défavorable aux fonds d’investissement ce qui donne un avantage concurrentiel certain aux investisseurs industriels disposant d’une thèse d’investissement solide. En outre, la majorité des investisseurs industriels ressortent de la crise économique en disposant d’une situation financière saine et solide et continuent de considérer l’activité M&A comme un bon moyen de se repositionner et de croitre.

“L’analyse des volumes et des valeurs de transactions sur les 13 dernières années nous permet de nous faire une idée sur la perspective long terme de l’activité M&A du secteur chimique” ajoute Eric Douheret. “Notre analyse confirme que le volume des transactions de forte valeur baisse fortement pendant les périodes de crises économique et que le nombre de projets augmente de nouveau en lorsque la reprise économique se confirme. ”

En accord avec les prévisions pour 2010, le nombre des transactions transfrontalières a augmenté au second trimestre. Au total, 7 des 23 transactions annoncées d’une valeur unitaire de plus de 50 millions de dollars  étaient des transactions transfrontalières représentant en cumul 4.5 milliards de dollars en valeur de transaction ou 66% du total des valorisations des transactions du second trimestre de 2010. Les acquéreurs se répartissent géographiquement de manière homogène et les pays cibles se concentrent en Asie, Amérique du Nord et Amérique du Sud.
Réaliser les synergies pour maximiser la valeur des transactions

L’édition du deuxième trimestre du rapport Chemical Compounds braque les projecteurs sur l’importance du processus d’intégration post acquisition, en particulier dans le contexte de la reprise économique. Les groupes chimiques doivent trouver un équilibre entre leur volonté de rapidement finaliser l’intégration des cibles acquises et le besoin de systématiquement réaliser les synergies identifiées et de contenir les coûts.

Pour les groupes chimiques qui ont en outre à faire face à des risques environnementaux, sanitaires et de sécurité associés à la manipulation de produits dangereux, il est encore plus complexe d’aligner les process et procédures des deux entités. L’intégration de deux groupes chimiques nécessite une analyse méticuleuse de la supply chain pour s’assurer de la mise en place d’une coordination parfaite afin que le nouveau groupe réalise les économies prévues.

Le rapport affirme que finaliser des transactions est difficile mais réaliser les synergies prévues est encore plus difficile. D’une certaine manière, la prise de décision de poursuivre un projet de fusion ou d’acquisition est la partie facile du projet. L’“appropriation” une fois la transaction finalisée représente un réel challenge. Au bout du compte, le marché récompensera ou pénalisera les actionnaires du nouveau groupe combiné selon le succès qu’aura eu son management à réaliser les objectifs affichés au moment de la conclusion de la transaction. Il est donc impératif qu’ils réalisent les synergies et en partagent les fruits avec toutes les parties prenantes.

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